Een korte uitleg. Een ETF (Exchange Traded Fund) is een fonds dat simpelweg de afspraak maakt: voor iedere participatie die jij koopt, worden de onderliggende aandelen gekocht in de afgesproken verhouding.
ETF’s zijn hét middel geworden waarmee de meeste beleggers tegenwoordig exposure naar de markt krijgen. Logisch ook: de kosten zijn laag, je hebt geen uitgebreide kennis van individuele aandelen nodig en ze zijn makkelijk beschikbaar bij vrijwel iedere broker.
Maar die eenvoud kent een keerzijde. Inmiddels wordt zo’n 50% van het handelsvolume gedomineerd door passief beleggen via ETF’s. Op het eerste gezicht klinkt dat als een droom voor de lange termijn, maar het creëert ook een systeemrisico.
Bubbels en waarderingen
Omdat ETF’s gewogen zijn naar grootte, blijven de zwaargewichten in de index steeds opnieuw gekocht worden. Dat drijft hun waarderingen verder op, zonder dat de fundamentele situatie verandert. Voor wie die aandelen bezit is dat prettig, maar voor de markt als geheel is het riskant. Waarderingen raken los van de realiteit.
En eerlijk gezegd: wat maakt het de gemiddelde belegger uit wat erin het mandje zit, zolang de koers maar omhooggaat?
Stressmomenten
Het echte gevaar laat zich zien wanneer er stress in de markt ontstaat. Dan blijkt dat beleggers in ETF’s ook massaal uitstappen. En omdat een ETF nu eenmaal alleen de index volgt, worden álle bedrijven geraakt – ook de gezonde. Koersen kunnen hierdoor zowel te hoog als te laag van de fundamentele waarde afwijken.
Kans in volatiliteit
Voor veel beleggers voelt volatiliteit ongemakkelijk: de markt beweegt sneller, koersen schieten op en neer en het sentiment kantelt van dag tot dag. Maar juist daar ligt voor ons een kans.
Wanneer ETF’s massaal worden verkocht, raakt de hele markt in beweging. Niet alleen de grote namen, maar ook kleinere bedrijven die fundamenteel gezond zijn. Dat zorgt voor een tijdelijke overreactie en dus hogere beweeglijkheid in de koersen.
Die hogere volatiliteit zie je direct terug in de VIX-index, vaak de “angstgraadmeter” van de markt genoemd. En daar zit onze methode:
- Bij hogere VIX worden optiepremies duurder.
- Dat betekent dat wij als schrijver van opties méér premie ontvangen voor dezelfde contracten.
- Voor een portefeuille die stabiel is opgebouwd en niet met geleend geld werkt, kan dat juist extra rendement opleveren in onrustige tijden.
Zo wordt de volatiliteit die ETF’s veroorzaken voor ons geen bedreiging, maar een kans. Waar veel beleggers nerveus worden van schommelingen, zien wij mogelijkheden om met discipline waarde toe te voegen.
